10月7日 医药行业的7个子行业

  医药行业包括7个子行业：化学原料药、化学制剂、中成药、生物药、医疗器械、医疗服务、医药流通。1）化学原料药的供给弹性比较大，一旦价格上升，供应量也会快速上升，价格波动大。因此，化学原料药偏周期性，处于产业链的上游。随着仿制药一致性评价的启动，化学原料药和制剂一体化成本优势凸显，化学原料药的地位有所提升。2）化学制剂有仿制药和创新药两类。仿制药一致性评价启动后，仿制药利润下降成长性变差。只有依靠系列化产品，做到成本领先，才能取得优势。创新药则是政策重点支持的方向，在审评审批和支付报销方面都有优势，企业回收研发成本的周期大幅度缩短，也是医药投资的主要方向之一。3）中成药有非处方药和处方药。非处方药中，成药同种类型的产品较多，整体竞争非常激烈，独家产品有一定优势，少数强品牌具备提价能力，产品生命周期相对较长。中成药、处方药主要在医院销售，老产品面临一定控费压力，相关企业一定加大研发投入，推出新产品做迭代。4）生物药有资源属性的血制品、疫苗，成熟产品有胰岛素、仿制药单抗、生长激素等，还有创新性双抗、细胞基因治疗。创新生物是企业重点投入方向，国内也处在快速发展阶段，近年来国内企业有多种创新生物药获批。5）医疗器械种类较多，包括制药装备、低值耗材、高值耗材、体外诊断、医院设备等。所有的领域的成长周期差别较大，比如制药装备与药厂的GMP（药品生产质量管理规范），改造周期相关性较高，呈现一定的周期属性。相关企业也在进行业务拓展，进入一些成长性更好的耗材领域。随着器械带量采购施行，国产份额低、渗透率低的领域成长性更好，包括部分高值耗材、自费属性的一些器械。6）医疗服务。分为专科医疗和综合医疗。专科医疗可复制性强，侧重管理和品牌，综合医疗更依赖医生资源，民营医疗优势领域在专科。专科医疗分为眼科、口腔、植发、肿瘤等，从经营数据分析来看，眼科和口腔具有较强的品牌壁垒，单店盈利能力强。民营医疗在细致划分领域通过仪器设施和服务取得一定优势，作为公立医疗的重要补充，长期看将受益于供给端价格改革和国内老龄化需求拉动。7）医药流通。包括医药分销和医药零售。医药分销主要看规模，国内医药分销集中度较高，已形成了若干全国和区域龙头。随着国内药品价格下降，整体分销规模增速和医药工业增速趋同，成长性一般，市场增量主要看管理效益提升和增值服务。医药零售集中度较低，上市公司依靠资金和管理优势不断并购，市场集中度慢慢地提高。此外，在处方外流背景下，零售将逐步承接医院处方外流，医药零售处在较快发展阶段。

  医药行业包括7个子行业：化学原料药、化学制剂、中成药、生物药、医疗器械、医疗服务、医药流通。1）化学原料药的供给弹性比较大，一旦价格上升，供应量也会快速上升，价格波动大。因此，化学原料药偏周期性，处于产业链的上游。随着仿制药一致性评价的启动，化学原料药和制剂一体化成本优势...