新股定位：三维工程(002469)2668元-3120元

  公司主要是做以服务石化、化工、油品储运和煤化工职业为主的规划咨询与工程总承揽事务，致力于包含硫资源收回在内的节能环保技能的研讨与开发利用，自主研制的无在线炉硫磺收回工艺技能到达世界抢先水平。公司累计承当规划、总承揽硫磺收回设备72套，是规划硫磺收回设备最多的工程公司。企业具有化工石化医药职业规划及工程总承揽的甲级资质、对外承揽工程资历、工程咨询甲级资质以及建筑职业(建筑工程)工程规划乙级资质、市政职业(乡镇燃气工程)工程规划专业乙级资质。公司累计规划或总承揽完结的200多套硫磺收回、常减压、催化裂化、加氢、推迟焦化、气体别离、MTBE等炼油化工设备，其间40余项设备荣获国家职业和省部级优异规划奖。

  因为技能抢先经历比较丰富，公司规划事务收入稳定增加，并坚持了高于同行的毛利率。因为受限制于资金实力，公司在工程承揽中的订单规划不大，公司打破资金瓶颈后，未来总承揽事务有大幅度增加的潜力。估计公司2010-2012年摊薄后EPS别离为0.76元、1.00和1.24元。

  公司现在正在施行订单中总包和规划别离约8.7亿元和1.1亿元(300万元以上部分)，10年和11年成绩增加有保证，而长时间增加源于公司丰满规划订单驱动总包事务开展、公司世界化(哈萨克与南非公司的估计订单)与多元化远景(非硫磺收回商场开辟)、职业需求长时间稳定增加远景。参阅中小板以及三聚环保、东华科技、万邦达等可比公司的估值状况，公司的合理价值区间为28.28-33.90元(对应于11年25-30倍PE)。

  未来5-10年，规划中的石化和煤化工项目的投资额已超越1.4万亿元，对应硫磺收回商场规划就将到达280-420亿元。公司2010年到2012年估计全方面摊薄EPS为0.83、1.18元和1.56元。考虑到公司与东华科技的职业位置与估值具有必定的可比性(10PE=33倍)。估计公司合理估值区间为相对2010年35-40倍PE，即28.97-33.11元。

  股票简称股票代码总股本本次揭露发行股份首日上市买卖股份每股净资产上市日期

  33.93元60.59倍0.69%网下向咨询价格目标配售和网上定价发行相结合华泰联合